Radar Long & Short B3

Edição Long & Short de 27/10/2026

brief registrado

Dois pares de bancos sobrevivem ao tombo; energia e varejo caíram em bloco.

O BOVA11 subiu 0,3% no pregão, mas ainda acumula queda de 15,6% em cinco dias. Nesse período, 35 papéis e pares romperam a faixa normal da tela, quase todos para baixo.

O dia

A história do dia é a dispersão de beta no tombo de 26/10: ações caíram por setor, não por excesso isolado. O estrangeiro vendeu no mercado à vista, mas comprou proteção em índice futuro — uma postura de hedge que pesa contra qualquer leitura de venda pura. Dos quatro pares testados, dois sobreviveram, ambos bancos, e dois morreram por ser o setor inteiro repreçando junto, não um papel fora do lugar. Montar a ponta vendida exige aluguel do papel: custo e disponibilidade não estão nestes dados.

BBDC4 × ITUB4

Par
BBDC4 e ITUB4 são os dois maiores bancos privados do país: o par mede o preço de um contra o outro, não o rumo do mercado.

Tese
O ratio entre os dois ficou parado por quase quatro semanas, mesmo depois do balanço do Bradesco, e só despencou no dia do tombo geral. A inadimplência maior do banco justifica um desconto, mas não os 9,3% que vieram de uma vez só.

Previsão
BBDC4 ganha pelo menos 3,5% sobre ITUB4 até quarta 11/11. Pára se o ratio continuar caindo e fechar cerca de 2,6% abaixo do nível de hoje, por dois pregões seguidos.

Quem empurra
Nos últimos cinco pregões, a Merrill Lynch (estrangeira) liderou a venda em BBDC4, com R$ 500,5 mi, enquanto institucionais e varejo compravam a queda. Em ITUB4 a venda estrangeira foi pequena, e o UBS (estrangeira) comprou forte, R$ 879,4 mi.

Confiança
Confiança baixa, porque o balanço do banco deu um motivo real para parte do desconto, e ninguém testou se o comprador original volta.

ABCB4 × BRSR6

Par
ABCB4 e BRSR6 são dois bancos médios regionais: o par compara o Banco ABC Brasil com o Banrisul, do Rio Grande do Sul.

Tese
BRSR6 caiu 6,3% nesta terça, mesmo com o BOVA11 em alta, sem resultado nem notícia nova do banco. A venda foi concentrada em três corretoras estrangeiras ao mesmo tempo, o tipo de fluxo que tende a não durar.

Previsão
BRSR6 ganha pelo menos 3% sobre ABCB4 até quarta 04/11. Pára se o ratio subir mais e fechar cerca de 3,2% acima do nível de hoje, por dois pregões seguidos.

Quem empurra
Em BRSR6, três corretoras estrangeiras venderam juntas nos últimos cinco pregões, puxadas pelo JPMorgan (estrangeira), e o varejo comprou a queda, R$ 42,5 mi. Em ABCB4 o movimento foi mais calmo: o varejo também comprou, e o estrangeiro vendeu um pouco menos que em BRSR6.

Confiança
Confiança média: é o fluxo mais parecido com venda forçada de todo o grupo, sem nenhum motivo específico do banco.

O que morreu

• ALUP11 × ENGI11 — a tese apostava que ENGI11 tinha caído demais sozinha. No tombo, ela caiu 28,9%, quase igual aos 28,7% de EQTL3 — o setor elétrico alavancado caiu em bloco, não só a Energisa.
• VIVA3 × BOVA11 — a tese apostava que o vendedor ia parar e o preço voltar. No dia seguinte o estrangeiro já tinha comprado, mas a ação caiu mais 3,8% mesmo assim. No tombo, ela tinha caído menos que o resto do varejo, como a Lojas Renner, a 33,6%.

Fora da tela

• CMIG3/CMIG4: o lado caro do par mal negocia R$ 2,2 mi por dia — não dá para vender essa ponta.
• IVVB11/BOVA11: os dois andam em direções opostas agora — é câmbio e tombo juntos, sem meio para onde voltar.
• SUZB3: subiu porque o real caiu, não porque exportou demais — é câmbio, não um excesso para corrigir.
• UGPA3: caiu junto com o índice, não mais que ele — é o mercado, não a ação.
• Energia: dez pares do mesmo setor dispararam juntos; só o melhor caso de cada ponta entra na tela.
• BRSR6 e BBDC4 sozinhos: já entram nos pares escolhidos do dia, não precisam de um lugar extra.
• RADL3: caiu 25,3% em cinco dias sem nenhum grupo de corretora vendendo de verdade — preço sem fluxo atrás.
• CURY3/JHSF3: construtora popular e incorporadora de luxo se separam de propósito num choque de juros, não por distorção.

Previsões registradas

Descartadas na checagem

• ALUP11/ENGI11 — A queda de ENGI11 em 26/10 (-28,9%) foi a mesma de EQTL3 (-28,7%) e AURE3 (-29,4%), enquanto ALUP11 (-17,1%) caiu como as transmissoras e geradoras menos alavancadas. A distância entre as duas é o setor de distribuição alavancado sendo repreçado no choque de juros, não um excesso da Energisa que precise voltar. (reprecificação, não distorção)
• VIVA3/BOVA11 — VIVA3 caiu 27,7% em 26/10, menos que o resto do varejo doméstico (LREN3 -33,6%, AZZA3 -35,2%, CEAB3 -47,5%): é o setor inteiro repreçado no choque, não um excesso da Vivara contra o índice. Em 27/10 o estrangeiro já comprou (+R$ 4,1 mi) e o institucional ficou neutro, mas a ação ainda caiu 3,8% com o BOVA11 em alta de 0,3%: o vendedor parou e o preço não voltou. (reprecificação, não distorção)

Montar a ponta vendida exige aluguel do papel — custo e disponibilidade não estão nestes dados. Toda previsão é conferida por cálculo quando o prazo vence, com preços ajustados por proventos. Nada aqui é recomendação.