Radar de Fluxo B3

Edição de 25/08/2026

Financeiro normal no mercado, mas cinco fluxos fora do padrão viraram apostas — quatro sobrevivem à checagem, uma caiu: Braskem, Motiva, Assaí, Petrobras e Oncoclínicas.

O mercado negociou R$ 22,3 bi em 338 ações nesta terça, 1,08× a mediana da janela — volume normal (tela). Estrangeiro vendeu R$ 416,0 mi líquidos e varejo comprou R$ 615,0 mi; misto vendeu R$ 170,0 mi, HFT vendeu R$ 86,0 mi e institucional comprou R$ 44,0 mi — mas fora de Petrobras, esse último grupo também vendeu (tela).

O dia

Este resumo não é recomendação: as casas que compõem os grupos (estrangeiro, varejo, institucional, misto, HFT, sem grupo) são corretoras, não os clientes finais por trás delas. O dia não teve uma história só. Em Petrobras, uma única corretora — Merrill Lynch — respondeu por 84% de toda a venda estrangeira do mercado, um bloco concentrado numa ponta só (tela). Fora dela, o padrão que se repetiu nas mid caps foi corretoras de varejo (XP, Ágora, Terra) comprando o que corretoras mistas e institucionais (BTG, Itaú, Safra, Tullett Prebon) venderam — Safra e Tullett aparecem vendendo em meia dúzia de papéis cada (tela). Das cinco apostas montadas hoje, quatro sobreviveram à checagem (Braskem, Motiva, Assaí, Petrobras) e uma caiu (Oncoclínicas).

BRKM5 — Braskem

Tese: A queda de 13,1% em 25/08 foi a saída forçada de fundos passivos na data de referência da exclusão da Braskem dos índices da B3, registrada no leilão de fechamento, e não uma consequência do pedido de recuperação extrajudicial do dia anterior (tela). Passada a data-base, a aposta é que o vendedor — corretoras mistas e institucionais — some, e o varejo, que já comprava havia quatro pregões, fica sozinho com o papel.

Previsão: Corretoras mistas vendem líquido no máximo R$ 5,0 mi somados até 28/08 (três pregões); estraga a tese um único pregão de venda mista acima de R$ 5,0 mi, ou o acumulado passando dessa marca.

Checagem:

• A venda de R$ 25,5 mi das corretoras mistas foi 4 vezes o máximo dos 18 pregões anteriores — não é ruído comum ao papel (consulta).
• Os dois eventos foram separados: no dia do pedido de recuperação (24/08) as mistas ainda compravam; a venda pesada e o leilão de 28,1% do financeiro aparecem só no dia da exclusão do índice (consulta).
• A régua é frouxa de propósito: em 15 das 16 janelas de três pregões da história recente, a venda mista soma menos de R$ 5,0 mi — um acerto aqui vale pouco, um estouro vale muito (consulta).

Confiança: Baixa — histórico de só 18 pregões e risco de o vendedor continuar depois da recuperação extrajudicial.

MOTV3 — Motiva

Tese: Pelo segundo pregão de R$ 350,0 mi em três dias, mesas estrangeiras — com destaque para um banco global — venderam R$ 39,0 mi enquanto corretoras de varejo (Ágora, Terra) absorveram R$ 52,4 mi (tela). A leitura é de um vendedor grande colocando posição aos poucos, com a venda estrangeira devendo continuar nos próximos pregões.

Previsão: Estrangeiro acumula venda líquida de pelo menos R$ 30,0 mi até 01/09 (cinco pregões); estraga a tese o grupo voltar a comprador líquido, ou comprar em dois pregões seguidos.

Checagem:

• A venda concentrou-se num banco que trabalhou a ordem ao longo do pregão contra o mercado, não num bloco fechado num só negócio — reforça a leitura de posição sendo colocada aos poucos (consulta).
• O grupo estrangeiro já vendia líquido em 12 dos últimos 19 pregões; para não ser só o padrão comum, o dia de 25/08 teve venda 60% maior que o pior dia anterior do grupo (consulta).
• Do lado comprador não há uma contraparte só: quatro corretoras de varejo diferentes absorveram a venda, cada uma com sua própria conta (consulta).

Confiança: Baixa — um terço do financeiro do dia passou por operações cruzadas e o histórico tem só 18 pregões; se a venda for um bloco pontual, o fluxo some amanhã.

ASAI3 — Assaí

Tese: Sexto pregão seguido de compra estrangeira: um banco global comprou R$ 30,3 mi no dia e a soma de cinco dias do grupo chegou a R$ 40,6 mi, contra venda de varejo e institucional, com o preço subindo 13,4% em cinco dias e o volume mais que dobrando (tela). A aposta é que a rotação de varejo para estrangeiro continua, mesmo sem nenhum fato público que explique o salto do dia.

Previsão: Estrangeiro compra líquido pelo menos R$ 20,0 mi somados até 01/09 (cinco pregões); estraga a tese vender líquido em dois pregões seguidos, ou terminar o período no vermelho.

Checagem:

• O banco que puxou a compra do dia estava neutro nos cinco pregões anteriores; quem sustentou a sequência antes foram outras mesas, que inclusive venderam no próprio 25/08 — a aposta é sobre o grupo inteiro, não sobre um banco só (consulta).
• Os vendedores do dia não fizeram nenhuma operação cruzada com o comprador — descarta transferência de posição de um único cliente (consulta).
• A meta pedida está entre as três maiores janelas de cinco dias dos últimos 18 pregões — é uma aposta real, não o ritmo médio do papel (consulta).

Confiança: Baixa — a sequência de seis dias já ocupa um terço do histórico disponível, e uma alta de quase 8% sem notícia também pode ser o fim do movimento.

PETR4 — Petrobras

Tese: A venda estrangeira de R$ 351,4 mi em Petrobras teve quase toda a origem numa única corretora global, que vendeu R$ 575,2 mi líquidos contra compradores pulverizados, no mesmo dia em que o recibo da ação na Bolsa de Nova York tinha data-base — um padrão técnico de um cliente, não uma saída de Petrobras pelo estrangeiro (tela). Passado o dia, a aposta é que o estrangeiro não continua vendendo no mesmo ritmo.

Previsão: Estrangeiro não acumula venda líquida acima de R$ 150,0 mi até 28/08 (três pregões); estraga a tese passar dessa marca no acumulado, ou repetir um pregão de venda acima de R$ 200,0 mi.

Checagem:

• A mesma corretora tinha comprado R$ 482,1 mi líquidos nos quatro pregões anteriores — o dia de venda de R$ 575,2 mi fecha essa posição, não abre uma nova (consulta).
• Tirando essa corretora, o resto do estrangeiro comprou R$ 223,8 mi líquidos no mesmo dia — a venda é de um cliente, não do grupo (consulta).
• A régua tem folga de propósito: nenhum dos 18 pregões anteriores teve um dia de venda estrangeira acima de R$ 200,0 mi — um estouro aqui pesaria muito contra a tese (consulta).

Confiança: Baixa — depende de uma explicação (a data-base do recibo em Nova York) que nenhuma fonte confirmou, e quase toda a venda passa por uma única corretora.

O que morreu

ONCOCLÍNICAS (ONCO3): a venda das corretoras mistas parecia reforçar a tese de arbitragem da oferta obrigatória de compra, mas é o comportamento normal do papel — essas corretoras venderam líquido em 14 dos últimos 19 pregões, então qualquer previsão de venda mista para os próximos cinco pregões teria acerto quase certo mesmo sem a oferta (consulta). Além disso, quem comprou o papel lá no fundo, em 12/08, foi o estrangeiro — não as corretoras mistas, como a tese dizia (consulta).

Fora da tela

• ENGI11: rotação grande e real (estrangeiro vendendo há oito pregões, varejo comprando há 15), mas ficou de fora pelo limite de cinco casos do dia — candidato para amanhã (tela).
• SMTO3: volume 3,0 vezes o normal e queda de 4,2% depois de subir 16,1% em cinco dias, mas só um sinal isolado disparou — ficou para trás pelo mesmo limite (tela).
• RAIL3: estrangeiro comprando e institucional vendendo em ritmo forte ao longo de cinco dias, mas nada fora do normal no pregão de 25/08 — rotação de fundo, não notícia do dia (tela).
• OPCT3: um salto extremo numa corretora nasceu de comparar com dias em que ela quase não operava — quando a régua de comparação é quase zero, um negócio pequeno parece gigante (tela).
• KEPL3: a venda das corretoras mistas já dura os 19 pregões inteiros de histórico disponível — é o estado normal do papel, não um sinal novo (tela).
• VTRU3: uma corretora vendeu e o estrangeiro comprou o mesmo valor no mesmo dia — mais cara de um único cliente em duas corretoras do que de duas pontas de mercado (tela).
• VULC3: varejo comprando e duas corretoras vendendo de forma coerente, mas o preço não se moveu e os valores são pequenos para o papel — ficou perto da linha de corte (tela).
• CEAB3: alta de 6,7% com uma sequência estrangeira de 12 dias, mas o único sinal foi uma corretora isolada sobre uma base quase sem histórico — vale acompanhar, não apostar (tela).

Previsões registradas

Descartadas na checagem

• ONCO3 — A venda das casas do grupo misto em ONCO3 é o regime da janela, não o dia: o grupo foi vendedor líquido em 14 dos 19 pregões até 25/08 (soma ≈ −R$ 31,5 mi) e todas as 10 janelas de 5 pregões desde 06/08 fecharam abaixo de −R$ 5 mi (as cinco últimas entre −R$ 12,1 mi e −R$ 18,0 mi), logo a predição saldo acumulado do grupo misto ≤ −R$ 5 mi seria acerto quase certo sem testar nada da tese de arbitragem da OPA; o z=−3,4 nasce de 9 pregões quase mortos antes de 12/08 (|misto| ≤ R$ 1,5 mi/dia, cruzadas de R$ 0,1–1,5 mi) e o −R$ 7,8 mi de 25/08 é só 1,7x os −R$ 4,4/−R$ 4,6 mi dos dois pregões anteriores. O mecanismo também está invertido: no fundo de 12/08 o grupo misto vendeu −R$ 3,1 mi e o Itaú ficou zerado (|net| ≤ R$ 0,7 mi) até 24/08 (−R$ 7,45 mi), enquanto o UBS comprou +R$ 6,4 mi naquele dia e acumula +R$ 52,2 mi desde então — quem carregou o papel do fundo foi o estrangeiro, não as casas do grupo misto.

Registro completo: 2026-08-25.json. Não é recomendação.