Radar de Fluxo B3

Edição de 14/09/2026

Dia de volume fraco na B3, com sequências separadas em cinco papéis e nenhum padrão único por trás do pregão.

O pregão movimentou R$ 18,7 bi em 338 papéis, 0,88× a mediana — volume fraco (tela). Entre as corretoras, compraram institucional (+R$ 81,0 mi), misto (+R$ 71,8 mi) e varejo (+R$ 37,7 mi); venderam estrangeiro (-R$ 102,8 mi), HFT (-R$ 54,1 mi) e sem grupo (-R$ 33,5 mi), valores pequenos frente ao volume (tela).

O dia

As classificações de compra e venda são por grupos de corretoras — estrangeiro, varejo, institucional, misto, HFT e sem grupo — e não identificam o dono final do dinheiro. Não houve um fio condutor único no pregão: os cinco candidatos contam histórias separadas, sequências em SLCE3 e VULC3, blocos pontuais em AXIA3 e CPFE3, e uma reversão em RAPT4. Das cinco hipóteses testadas pelo contraditório, duas sobreviveram — VULC3 e CPFE3 — e três caíram.

VULC3

Tese O J.P. Morgan vende VULC3 há 9 pregões seguidos, um padrão que soma -R$ 114,4 mi e não aparece do outro lado da mesma corretora — indício de um único investidor estrangeiro saindo da posição (consulta). O varejo compra na contrapartida há 9 pregões, com R$ 46,6 mi absorvidos na janela (tela). A tese é que a saída ainda não terminou e o fluxo estrangeiro segue vendedor nos próximos pregões.

Previsão A aposta é que o estrangeiro venda pelo menos R$ 20,0 mi líquidos somados até 21/09 (5 pregões); stop: dois pregões seguidos de compra estrangeira, ou saldo positivo já nos 3 primeiros pregões do período.

Checagem

• Depende de uma corretora só? Sem o J.P. Morgan, o saldo estrangeiro também foi negativo em agosto, entre -R$ 12,0 mi e -R$ 21,0 mi em janelas de 5 pregões (consulta).
• O ritmo caiu de cerca de R$ 20,0 mi por pregão para R$ 4,4 mi; mesmo assim, só 7 das 28 janelas de 5 pregões recentes ficaram abaixo de -R$ 20,0 mi, o que mantém a aposta exigente (consulta).
• É só o regime do papel, não um fato novo do dia? O estrangeiro vendeu em 26 dos últimos 32 pregões — a tese é justamente a continuidade desse regime (consulta).

Confiança Média: o padrão é grande e dura há 9 pregões, mas depende de uma corretora só e não há explicação pública para a saída.

CPFE3

Tese A Merrill Lynch vendeu -R$ 36,0 mi em CPFE3 no dia, com R$ 127,0 mi negociados por ela mesma — quase quatro vezes o saldo, sinal de execução técnica, não de decisão direcional (tela). O volume do dia foi 3,1× a mediana do papel, mas o resto do estrangeiro ficou perto do normal (consulta). A tese é que essa venda pontual não continua nos próximos pregões.

Previsão A aposta é que o estrangeiro não feche abaixo de -R$ 20,0 mi líquidos acumulados até 21/09 (5 pregões); stop: um pregão isolado dos 3 primeiros com venda estrangeira de R$ 15,0 mi ou mais, ou saldo já abaixo de -R$ 20,0 mi ao fim desses 3 pregões.

Checagem

• O volume alto era só cruzamento interno? A Merrill cruzou R$ 44,8 mi contra si mesma, reforçando o bloco isolado; a aposta cobre os dias seguintes, não o próprio dia (consulta).
• Um dia grande já virou saída maior: em 14/08 o estrangeiro vendeu -R$ 50,8 mi e a sequência de 5 pregões caiu a -R$ 88,1 mi — mas isso só ocorreu em 13 das 28 janelas observadas (consulta).
• Setembro já vinha com saldo estrangeiro positivo: sem a Merrill, as outras corretoras estrangeiras ficaram em +R$ 8,1 mi no próprio pregão (consulta).

Confiança Baixa: sinal de uma única corretora, sem explicação pública, e o preço caiu -4,5% em 5 pregões (tela) — pode ser o começo de uma saída, não o fim.

O que morreu

SLCE3 A hipótese era que a compra estrangeira depois da saída do papel do Ibovespa (efetiva em 08/09) fosse acumulação nova. Mas ela cai pela metade a cada pregão, no mesmo ritmo da venda residual dos mistos — de +R$ 58,6 mi em 09/09 a +R$ 6,3 mi em 14/09 (consulta). No ritmo atual, os 5 pregões seguintes somariam cerca de R$ 6,0 mi, bem abaixo do R$ 15,0 mi apostado.

AXIA3 A venda institucional de -R$ 79,2 mi em 14/09 parecia um bloco isolado ligado à conversão de ações preferenciais. Mas quase metade, -R$ 37,3 mi, passou por uma corretora que só cruza operações entre bancos, marca de bloco técnico (consulta). Em 28 janelas de 5 pregões desde julho, o grupo institucional nunca fechou abaixo de -R$ 40,0 mi — a aposta acertaria mesmo que a tese estivesse errada.

RAPT4 A compra estrangeira de 5 pregões (+R$ 13,5 mi) parecia acumulação, mas o fluxo do papel oscila. Nas três vezes anteriores em que a soma de 5 pregões passou de R$ 5,0 mi, os 5 pregões seguintes sempre reverteram, para -R$ 2,6 mi, -R$ 0,4 mi e +R$ 3,0 mi (consulta). A corretora que mais compra, a UBS, também trocou de lado dentro da própria sequência.

Fora da tela

• HBSA3: o BTG fez 124,0% do saldo do grupo misto em 8 dias (-R$ 13,9 mi), com 69,0% do volume cruzado dentro da própria corretora (tela).
• SHUL4: um desvio quase 21 vezes maior que o normal escondia um saldo de só R$ 0,5 mi num papel de R$ 3,0 mi — chão baixo demais para confiar (tela).
• USIM3: sequência de 9 pregões somou só R$ 4,7 mi, metade de um único dia de volume (tela).
• BMOB3: Morgan Stanley comprou +R$ 5,2 mi e o Citi vendeu -R$ 4,5 mi no mesmo papel — troca de corretora do mesmo cliente, não sinal de grupo (tela).
• BLAU3, CAML3, GRND3 e CYRE4: a mesma corretora (Mirae) comprando sozinha em 4 papéis diferentes é um programa, não quatro sinais (tela).
• PMAM3: alta de 94,0% em 5 pregões com volume 10,9× a mediana parece notícia de preço, não fluxo — o único sinal foi uma corretora de varejo vendendo -R$ 11,6 mi na alta (tela).
• PETR3: giro de R$ 495,0 mi com volume normal (1,02×) e nenhum grupo fora do padrão — rotina do maior papel da bolsa (tela).
• DOTZ3: R$ 2,4 mi em 132 negócios, papel fino demais para qualquer sinal valer (tela).

Previsões registradas

Descartadas na checagem

• SLCE3 — A compra estrangeira depois da saída do Ibovespa é a contrapartida da venda residual dos mistos, e os dois lados vêm caindo pela metade a cada pregão: no ritmo atual, os próximos 5 pregões somariam cerca de R$ 6,0 mi, abaixo dos R$ 15,0 mi previstos.
• AXIA3 — Quase metade da venda institucional (-R$ 37,3 mi de -R$ 79,2 mi) saiu por uma corretora que só cruza operações entre bancos, marca de bloco, e a barreira de -R$ 40,0 mi prevista nunca foi rompida em 28 janelas de 5 pregões desde julho.
• RAPT4 — O fluxo estrangeiro de RAPT4 oscila e não acumula: nas três vezes anteriores em que a soma de 5 pregões passou de R$ 5,0 mi, os 5 pregões seguintes sempre reverteram, sem nenhuma continuação.

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