Radar de Fluxo B3

Edição de 04/09/2026

Mesas locais, com o Itaú à frente, giraram blocos de mão única na véspera da nova carteira do Ibovespa: venderam a estrangeiros, compraram do varejo.

O financeiro do dia somou R$ 20,1 bi, 0,95 vez a mediana — uma sexta-feira de volume normal (tela). Entre os seis grupos de corretoras (que agrupam mesas, não clientes finais), o estrangeiro comprou R$ 570,0 mi líquidos e o institucional R$ 20,0 mi, enquanto o varejo vendeu R$ 380,0 mi, o HFT R$ 233,0 mi e o grupo misto ficou perto de zero, +R$ 4,0 mi (tela).

O dia

Por baixo do agregado, um tema só domina o pregão: mesas locais — o Itaú à frente — giraram blocos grandes de mão única na véspera da nova carteira do Ibovespa e do IBrX, que entra em vigor em 08/09 (07/09 é feriado, então 04/09 foi o último pregão da cesta antiga). Venderam EGIE3, SLCE3 e CMIN3 para contas estrangeiras e compraram CPLE3 do varejo, e uma dúzia de outros papéis imprimiu entre 26% e 63% do financeiro no leilão de fechamento — a marca de um evento de fechamento comum, não de fluxo informado (tela). Cinco hipóteses foram testadas com consultas próprias às tabelas; três sobreviveram e duas caíram (consulta).

RECV3

Tese: a RECV3 saiu da carteira do Ibovespa na virada de 08/09; 04/09 foi o último pregão da cesta antiga. Itaú, Santander e Genial venderam o papel de mão única no dia, na mesma cesta em que compraram TEND3, a ação que entra no lugar, enquanto Goldman Sachs e J.P. Morgan absorveram a desconto o que saiu do índice (consulta). A aposta: terminada a passagem de carteira, o grupo misto para de vender.

Previsão: o grupo misto (mesas locais) fica em -R$ 10,0 mi ou menos vendido no acumulado de cinco pregões, entre 08/09 e a liquidação em 14/09; stop: vender mais de R$ 10,0 mi líquidos nesse período, ou Itaú/Santander imprimirem nova venda de mão única acima de R$ 5,0 mi depois de 08/09.

Checagem:

• A venda correu pelo pregão normal, não pelo leilão: só 7,8% do financeiro do dia passou por ali, dentro da faixa comum do papel (consulta).
• Itaú vendendo R$ 13,0 mi contra Goldman comprando R$ 12,7 mi parecia a mesma perna mudando de mão, mas as contrapartes eram opostas em tamanho (475 vendas, 1.379 compras): dois fluxos, não transferência (consulta).
• Numa janela de cinco pregões sem evento, o grupo misto já somara -R$ 10,5 mi antes — perto do piso da aposta, então um resíduo de venda comum ainda pode custar o resultado (consulta).

Confiança: média — o calendário do índice está confirmado nos dados, mas falta o documento com o peso exato retirado.

EGIE3

Tese: o bloco de R$ 90,0 mi vendido pelo Itaú em EGIE3 no último pregão antes da nova carteira do Ibovespa é a segunda maior perna de uma cesta de 22 papéis operada pela mesma mesa no dia — ao lado de compra em CPLE3 e venda em SLCE3 —, com 39,9% do financeiro do dia no leilão de fechamento (consulta). Quatro corretoras estrangeiras compraram do outro lado; a aposta é que, terminado o rebalanceamento, o grupo misto para de vender.

Previsão: o grupo misto fica em -R$ 40,0 mi ou menos vendido no acumulado de cinco pregões, entre 08/09 e a liquidação em 14/09; stop: vender mais de R$ 40,0 mi líquidos nesse período, ou o Itaú imprimir nova venda de mão única acima de R$ 25,0 mi num pregão sem leilão inflado.

Checagem:

• Antes do bloco, quem vendia EGIE3 era o BTG (-R$ 23,6 mi, -R$ 5,9 mi e -R$ 4,9 mi em três pregões), que virou comprador (+R$ 6,0 mi) no dia do bloco (consulta).
• A Santander comprou EGIE3 (+R$ 20,3 mi) na mesma cesta que vendeu outros papéis: a mudança de peso não foi uniforme entre mesas — por isso a confiança fica em nível médio (consulta).
• Não dá para confirmar quanto do bloco do Itaú passou pelo leilão: o sistema mede o leilão do papel inteiro, não por corretora (consulta).

Confiança: média — a janela de fechamento de carteira está confirmada, mas o peso exato retirado da ação não está documentado.

BEEF3

Tese: estrangeiros compram BEEF3 há cinco pregões por três casas — UBS, Morgan Stanley e J.P. Morgan, R$ 71,0 mi líquidos na semana —, enquanto o BTG vende de mão única, R$ 75,7 mi negativos no período (tela). É a única história do dia sem explicação de calendário: a leitura é acumulação real após a isenção tarifária dos EUA para a carne bovina, anunciada em 28/08, com o BTG executando um vendedor específico.

Previsão: os estrangeiros somam pelo menos +R$ 20,0 mi líquidos no acumulado de cinco pregões, entre 08/09 e a liquidação em 14/09; stop: dois pregões seguidos de venda líquida estrangeira, ou o acumulado abaixo de +R$ 20,0 mi.

Checagem:

• O giro bruto do BTG (R$ 107,2 mi) e da UBS (R$ 98,6 mi) é quase 4,5 vezes o líquido de cada um, como numa troca entre mesas — mas em 03/09 o BTG vendeu R$ 23,6 mi e a UBS comprou só R$ 0,7 mi, com o varejo absorvendo a diferença: descarta transferência naquele dia (consulta).
• Tirando a UBS, Morgan Stanley e J.P. Morgan compraram limpo, perto do líquido, e só entraram a partir de 01/09, após a notícia da tarifa (consulta).
• O papel não aparece nas cestas do Itaú, Santander ou Genial, e o preço subiu 4,2% no dia acompanhando o fluxo, sem sinal de erro no dado (consulta).

Confiança: média — é a única aposta direcional do dia, sobre fluxo real, mas com uma perna (UBS) que ainda pode ser hedge.

O que morreu

SLCE3: a tese apontava Itaú e Santander vendendo o papel havia cinco pregões pela saída do índice, mas as duas mesas só venderam no próprio dia do evento (Itaú -R$ 38,3 mi, dentro da mesma cesta que comprou a ação que entra no lugar); quem vendia antes era o BTG. Do outro lado, o J.P. Morgan compra o papel há doze pregões seguidos, desde 20/08 — um programa próprio, não resposta ao índice (consulta).

CPLE3: o bloco do Itaú (R$ 172,3 mi, dentro da mesma cesta de rebalanceamento) está confirmado, mas o teste proposto não separa nada do ruído — o grupo misto no papel já costuma variar dezenas de milhões por dia em pregões comuns, e a soma de cinco pregões já tinha passado do limite da aposta duas vezes nas últimas semanas, sem nenhum evento de índice (consulta).

Fora da tela

• EGIE3, SLCE3 e CMIN3 vendidas para estrangeiros, CPLE3 comprada do varejo — sempre pelo Itaú à frente (tela).
• EVEN3 — fluxo de grupo que é 83-88% de uma corretora só, num papel de R$ 3,5 mi por dia, não é sinal: é uma mesa (tela).
• BMGB4 — quando três dos quatro grupos do dia são uma corretora sozinha, sobra pouco; aqui nem o restante bastou (tela).
• AGRO3 — uma corretora vendendo 15 dos últimos 26 pregões é o estado normal do papel, não uma sequência que avisa de algo (tela).
• AXIA7 — mais da metade do financeiro do dia em operações entre corretoras que só cruzam blocos é um bloco mudando de mesa, não discordância de mercado (tela).
• SAUD3 — duas corretoras com posições opostas e quase idênticas em valor, com giro pequeno perto do líquido, é uma perna só sendo distribuída, não dois lados brigando (tela).
• IRBR3 — alta de preço com volume alto mas sem nenhum grupo destoando do normal é só o preço andando, sem história de fluxo por trás (tela).
• BLAU3 — papel perto do piso de liquidez do universo: qualquer sinal de fluxo nele é ruído ampliado, não notícia (tela).

Previsões registradas

Descartadas na checagem

• SLCE3 — A tese erra o vendedor e o comprador. O Itaú não vendeu SLCE3 por cinco pregões: net de −0,07/+1,69/+1,33/−0,11 mi em 31/08–03/09 (|net| ≤ 2,1 mi nos 19 pregões anteriores) e −38,3 mi só em 04/09, na cesta de índice em que Itaú, Santander (−17,4) e Genial (−10,1) também compraram TEND3 — quem vendia antes era o BTG (−29,5 mi em 4 pregões, fluxo de duas mãos). E o J.P. Morgan compra há 12 pregões seguidos desde 20/08 (+51,4 mi antes de 04/09, ~4,7 mi/dia), quando o grupo misto estava zerado (+1,1 e +0,8 mi em 27–28/08) e quem vendia era o varejo (−5,2 e −8,4 mi): a sequência estrangeira é regime, não absorção da saída do índice, e o gatilho de refutação (J.P. Morgan comprador três pregões seguidos sem o Itaú vendendo) já tinha disparado 11 vezes antes do evento.
• CPLE3 — A cesta de índice do Itaú em 04/09 confirma a explicação chata (CPLE3 +172,3 mi como maior perna, ao lado de SBSP3 +80,5, EGIE3 −89,7, TEND3 +16,4, SLCE3 −38,3; 50% dos R$ 494 mi do dia no leilão de fechamento), mas a predição não separa nada do ruído: o grupo misto em CPLE3 oscila ±40–50 mi por dia em pregões comuns (+42,2 em 18/08, +49,6 em 20/08, −43,6 em 10/08; BTG, Genial, Itaú e Santander imprimem ±15–37 mi rotineiramente) e a soma de 5 pregões já passou de +60 mi em duas das quatro janelas anteriores ao evento (+108,0 mi em 17–21/08, sem evento de índice; +64,4 mi em 28/08–03/09). Com o limiar dentro da faixa normal o resultado seria sorteio, e um erro por ruído entraria no placar como 'comprador único acumulando'.

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