Radar de Fluxo B3

Edição de 16/09/2026

Sessão de R$ 23,4 bi sem história única: duas teses de fluxo estrangeiro sobrevivem à checagem, três caíram nela.

O pregão girou R$ 23,4 bi, 1,1× a mediana de 333 papéis — movimento, não excesso. No total, corretoras estrangeiras compraram R$ 186,0 mi e casas mistas R$ 174,0 mi, contra varejo vendendo R$ 152,0 mi e institucionais R$ 175,0 mi — saldos pequenos para o tamanho do dia (tela).

O dia

As classificações (estrangeiro, varejo, institucional, misto, HFT, sem grupo) agrupam corretoras, não clientes finais — a mesma casa pode operar para clientes diferentes. Não houve uma história única: nomes menores caíram com saída estrangeira e varejo comprando a queda, papéis de minério tiveram um dia fraco puxado pela mesma corretora vendedora em mais de um papel, e um único vendedor via Inter DTVM apareceu em dois papéis de utilities. Das cinco teses testadas, duas sobreviveram — OBTC3 e ECOR3 — e três caíram: PCAR3, ALUP11 e OPCT3.

OBTC3

Tese: Estrangeiros venderam R$ 5,4 mi em OBTC3, bem abaixo da média positiva dos últimos 32 pregões (consulta), enquanto o varejo comprou a queda de -12,4% num dia de quase 8× o volume mediano (tela). A tese é que a saída estrangeira continua nos próximos pregões e o varejo segue como contraparte.

Previsão: Estrangeiro vende, em saldo acumulado, pelo menos R$ 3,0 mi até 23/09 (5º pregão após 16/09); stop: se voltar a comprar R$ 1,0 mi ou mais nos 3 primeiros pregões, ou for comprador líquido em dois pregões seguidos, a tese cai.

Checagem:

• O dia poderia ser um bloco único no leilão de fechamento? Não: o leilão foi só 6,9% do volume do dia (consulta).
• A venda estrangeira seria de uma única corretora? Não: UBS vendeu R$ 2,7 mi e Morgan Stanley R$ 2,3 mi, separadamente (consulta).
• O padrão já aconteceria em dias comuns? Não: em 28 janelas de cinco pregões antes de 16/09, uma venda estrangeira de R$ 3,0 mi ou mais nunca ocorreu (consulta).

Confiança: Baixa — não há notícia datada, e a queda do dia pode só acompanhar o bitcoin (não verificado), o que reverteria a saída estrangeira.

ECOR3

Tese: Um vendedor estrangeiro distribui ECOR3 aproveitando a alta de +4,8% no dia (tela), concentrado numa única corretora — a Goldman Sachs, responsável por 81% do saldo estrangeiro vendido nos últimos cinco pregões (consulta). Do outro lado, varejo, casas mistas e institucionais compram. A tese é que o programa de venda estrangeiro continua nos próximos pregões.

Previsão: Estrangeiro vende, em saldo acumulado, pelo menos R$ 20,0 mi até 23/09 (5º pregão após 16/09); stop: se o saldo acumulado nos 3 primeiros pregões voltar a zero ou mais, ou o estrangeiro comprar líquido em dois pregões seguidos, a tese cai.

Checagem:

• O teste é exigente: uma venda estrangeira de R$ 20,0 mi ou mais em 5 dias só apareceu em 3 das 28 janelas históricas comparáveis (consulta).
• A Goldman vendeu R$ 12,3 mi, mas mesmo sem ela o saldo estrangeiro do dia ainda ficaria negativo em cerca de R$ 13,0 mi, porque UBS e Citi também venderam (consulta).
• O leilão de fechamento foi 18% do volume do dia, mas não é um bloco único: a corretora vendedora fez mais de duas mil operações separadas (consulta).

Confiança: Média — a concentração numa corretora é um risco, porque um programa de venda pode terminar a qualquer momento, mas três outros grupos compraram fora do padrão normal no mesmo dia (consulta).

O que morreu

PCAR3 — o varejo vender é o estado normal do papel, não notícia: foi vendedor líquido em 26 dos últimos 32 pregões, e a previsão proposta (varejo vender R$ 5,0 mi ou mais em 5 dias) já teria se cumprido em 23 das 28 janelas históricas comparáveis — não distingue nada (consulta).

ALUP11 — o bloco de um único vendedor via Inter é real, mas a previsão testava o volume voltar ao normal, algo que já acontece em 20 das 28 janelas históricas comparáveis, com ou sem bloco (consulta): não testava a tese.

OPCT3 — a venda estrangeira foi de uma corretora só, a UBS (137% do saldo do grupo), compradora líquida em 7 dos últimos 10 pregões antes deste; as novas ações da fusão com a CBO só começam a negociar em 17/09, então o dia não mostra o efeito que a tese previa (consulta).

Fora da tela

• HBSA3: 42% do volume do dia era negócio cruzado entre as mesmas mesas — não é fluxo novo (tela).
• BRAP4 e CMIN3: a mesma corretora vendeu nos dois papéis de minério no mesmo dia: é um sinal setorial, não dois casos separados (tela).
• VULC3: a sequência estrangeira de 10 dias é de uma corretora só, responsável por 129% do saldo (tela).
• ENGI11: o mesmo vendedor único que aparece em ALUP11 vendeu aqui também; o caso foi tratado como um só (tela).
• CSAN3: o saldo misto negativo é 62% de uma corretora que girou o dobro do que vendeu líquido — mesa de dois lados, não convicção (tela).
• ALLD3: a corretora compradora do papel vende há 16 dos últimos 32 pregões — mais da metade do histórico é o estado normal, não notícia (tela).
• ABCB4: um único negócio de R$ 1,4 mi bastou para disparar um desvio de mais de 15 vezes o normal numa corretora pequena (tela).
• MDNE3: o fluxo institucional mudou, mas o preço fechou em alta de só 0,7% — sem confirmação de preço, o sinal fica de fora (tela).

Previsões registradas

Descartadas na checagem

• PCAR3 — O varejo vendedor é o estado normal de PCAR3, não notícia: foi vendedor líquido em 26 de 32 pregões (média −R$2,07 mi/dia). A previsão (varejo ≤ −R$5 mi em 5 pregões) se cumpriu em 23 de 28 janelas comuns de 5 dias (mediana −R$10,2 mi), então passaria sem nenhuma tese.
• ALUP11 — O bloco da Inter é real (−R$22,6 mi, só vendas, igual em ENGI11), mas a previsão não testa a tese: o volume médio de 5 pregões ficou ≤ 1,2x a mediana de R$33,0 mi em 20 de 28 janelas comuns (mediana 1,13x). Nos 5 pregões antes do evento o giro foi de R$17,8 a R$21,6 mi (~0,6x), então a volta ao normal é o esperado com ou sem bloco.
• OPCT3 — A venda estrangeira de −R$6,66 mi é uma corretora só: a UBS vendeu −R$9,09 mi (bruto R$24,4 mi, cruzado R$2,89 mi), enquanto Morgan Stanley (+R$1,36 mi) e Goldman (+R$1,28 mi) compraram. A UBS foi compradora líquida em 7 dos 10 pregões anteriores. As novas ações da CBO só negociam a partir de 09-17, então o dia não mostra flowback, e a base de 32 dias (estrangeiro comprador em 24) deixa de valer com a base acionária 2,4x maior.

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