Radar de Fluxo B3

Edição de 03/09/2026

Varejo compra R$ 1,35 bi (tela) num pregão de R$ 28,8 bi enquanto institucionais vendem; quatro teses de fluxo sobrevivem ao crivo, uma cai.

O pregão somou R$ 28,8 bi, 1,36× a mediana dos últimos 25 pregões, com 340 papéis negociados (tela). Entre os grupos de corretoras, o varejo comprou forte (+R$ 1,35 bi), absorvendo venda do institucional (−R$ 522 mi), do misto (−R$ 528 mi) e do HFT (−R$ 248 mi), com o estrangeiro praticamente parado (−R$ 27 mi) (tela).

O dia

Os grupos abaixo — estrangeiro, varejo, institucional, misto, HFT — classificam corretoras, não o cliente final por trás de cada ordem. O dia não teve uma história só: além da rotação de institucional e HFT para o varejo, os três maiores volumes do radar (AXIA7, BBDC4, PETR3) eram blocos e cruzamentos entre casas, sem direção, e caíram na triagem (tela). Das cinco hipóteses testadas por um crivo interno de objeções, quatro sobreviveram e uma caiu — OBTC3, por não conseguir separar um vendedor específico do comportamento normal do papel.

IRBR3

Tese
O estrangeiro compra IRBR3 há 13 pregões seguidos, com +R$ 21,9 mi líquidos só no dia 03/09, enquanto corretoras do grupo misto vendem há 9 sessões e o preço subiu +3,7% no dia (tela). A ponta compradora tem amplitude — UBS, Morgan Stanley e Citi do mesmo lado — e não é coisa de um dia: nos quatro pregões anteriores o estrangeiro já somava +R$ 18,4 mi (consulta).

Previsão
Estrangeiro compra pelo menos R$ 20,0 mi líquidos somados até 11/09; stop: a janela fechar vendedora ou zerada, ou dois pregões seguidos de venda estrangeira acima de R$ 5,0 mi cada.

Checagem

• Regime, não dia: entre 03/08 e 17/08 o estrangeiro vendeu em 10 de 11 pregões — a compra atual começou em 18/08 (consulta).
• Não é oferta pontual: quatro casas compraram no dia, duas 100% de um lado só — UBS +R$ 8,7 mi e Citi +R$ 4,2 mi sem nenhuma venda (consulta).
• Falta confirmar se há uma oferta restrita ativa na B3 — ponto em aberto, não resolvido pelos dados de fluxo (consulta).

Confiança
Média: o sinal tem amplitude e ritmo, mas aposta na continuidade de um regime já maduro — 13 dos 25 pregões da janela foram de compra estrangeira (tela).

ASAI3

Tese
Corretoras do grupo misto venderam R$ 59,8 mi líquidos de ASAI3 no dia 03/09 — o maior desvio do dia no radar — depois de o papel subir +11,1% em 5 pregões; três casas venderam (BTG, Genial, Itaú) contra estrangeiro e varejo comprando de forma independente (tela). O giro do BTG (R$ 107,1 mi negociados para um resultado líquido de −R$ 27,4 mi) sugere execução por conta de um cliente, não posição própria, e a leitura é que a distribuição continua na próxima janela (tela).

Previsão
Grupo misto vende, líquido, pelo menos R$ 30,0 mi somados até 11/09; stop: a janela fechar com o misto comprador líquido, ou a venda sumir já nos dois primeiros pregões.

Checagem

• Não é um bloco fechado num dia só: a venda do misto já vinha de −R$ 21,3 mi (01/09) e −R$ 12,6 mi (02/09) antes dos −R$ 59,8 mi de 03/09 (consulta).
• Não é o normal do papel: nos pregões anteriores ao pico o próprio misto era comprador, +R$ 29,0 mi em 5 dias (consulta).
• Não é troca entre duas casas só: cinco compradores independentes de três grupos diferentes ficaram do outro lado, incluindo estrangeiro (+R$ 35,0 mi) e varejo (+R$ 26,6 mi) (consulta).

Confiança
Média: o sinal mais forte do dia, mas a notícia por trás (venda de participação em bloco, sem data confirmada) pode já ter se encerrado inteira no dia 03/09.

VULC3

Tese
Dois vendedores institucionais independentes — J.P. Morgan (−R$ 18,1 mi) e Safra (−R$ 7,2 mi) — descarregaram VULC3 num dia de R$ 85,3 mi, 5 vezes a mediana, com o preço cedendo −2,2% (tela). Do outro lado, quase só varejo comprou, puxado pela XP (+R$ 16,0 mi) (tela). A tese é que varejo absorvendo uma venda institucional dessa proporção não sustenta o preço no curto prazo.

Previsão
O fechamento de VULC3 em 11/09 fica igual ou abaixo do fechamento de 03/09; stop: alta de mais de +4,0% sobre o fechamento de 03/09, ou o estrangeiro virar comprador líquido relevante (R$ 5,0 mi ou mais em 5 pregões).

Checagem

• Não é um print único: o mesmo vendedor já tinha vendido −R$ 20,4 mi (01/09) e −R$ 18,8 mi (02/09), ritmo constante por três dias (consulta).
• O preço já respondeu: caiu nos três pregões do programa, de R$ 13,46 para R$ 13,01, −3,3% (consulta).
• Risco em aberto: a concentração no leilão de fechamento (até 43,0% do dia contra 8–9% do normal) lembra ajuste de carteira de índice, nem confirmado nem descartado (consulta).

Confiança
Baixa: é a tese mais frágil das quatro, declarada assim de propósito — testa só o preço, não o fluxo, e o programa de recompra da empresa é um comprador em potencial do outro lado.

ITSA4

Tese
O varejo comprou ITSA4 de forma pulverizada — +R$ 196,6 mi em 4 pregões, com XP e Ágora na ponta compradora — em padrão coerente com reinvestimento do provento líquido de R$ 2,3 bi pago pela Itaúsa em 28/08 (tela). A fatia de ITSA4 dentro da compra de varejo do mercado todo saltou de cerca de 2,2% para cerca de 7,3% depois do pagamento, sinal de que não é só o dia geral de varejo comprador (consulta).

Previsão
Varejo compra pelo menos R$ 50,0 mi líquidos somados até 11/09; stop: a janela fechar vendedora ou zerada, ou dois pregões seguidos de venda de varejo acima de R$ 10,0 mi cada.

Checagem

• Não é troca disfarçada: a venda de R$ 50,1 mi do Santander foi de mão única e de um dia só, sem espelho constante na XP, que já comprava antes (consulta).
• Não é só o dia geral: mesmo em dias de onda de compra de varejo do mercado todo — como 27/08, +R$ 549 mi agregados — ITSA4 chegou a ficar negativo (consulta).
• O provento do dia 01/09 é pequeno demais, perto de 0,2% do preço, para explicar sozinho a compra (consulta).

Confiança
Média: claim de fluxo observável e calibrado para sobreviver à perda natural de força do movimento, mas o quanto disso é específico de ITSA4 ainda depende do teste.

O que morreu

OBTC3 — Itaú vendeu R$ 51,6 mi líquidos de OBTC3 em 8 pregões, com XP e estrangeiro do outro lado, mas vender é o normal do papel: o misto vendeu em 24 dos 26 pregões da base, e a meta da previsão (−R$ 10,0 mi em 10 pregões) fica abaixo do que o misto já vendia antes do salto do Itaú (−R$ 14,2 mi nos 10 pregões anteriores) (consulta). A previsão passaria mesmo com o vendedor específico encerrado.

Fora da tela

• PETR3 — bloco de R$ 182,4 mi passado entre duas corretoras (uma vendendo, outra comprando) num dia comum de petróleo, sem direção real por trás (tela).
• RENT4 e AXIA7 — dias de volume recorde que eram, na prática, cruzamento entre casas da mesma corretora, não fluxo de investidor (tela).
• CSNA3 — alta de +6,7% com volume 4× a mediana, mas o único sinal de fluxo veio de uma corretora que só faz intermediação entre outras casas; o resto do mercado ficou dentro do normal (tela).
• PRIO3 — a única venda relevante veio de uma corretora sozinha, acima de 100% do próprio grupo, sem confirmação de uma segunda ponta independente (tela).
• VBBR3 — sequência de 5 dias de compra estrangeira que somava só 1,06× um dia mediano: regime real, mas pequeno demais para apostar (tela).
• UNIP6 — metade do dia concentrada no leilão de fechamento, na primeira semana de setembro: assinatura clássica de ajuste de carteira de índice, não de convicção (tela).
• MDIA3 — um desvio de mais de cem vezes o normal veio de uma corretora quase sem histórico no papel; o sinal real era uma sequência de 14 dias de compra estrangeira, sem novidade no dia (tela).
• BHIA3 — parte do sinal veio de uma corretora sem nome nem grupo classificado, ao lado de uma alta de +102,9% em 5 dias que o fluxo não explica (tela).

Previsões registradas

Descartadas na checagem

• OBTC3 — O grupo misto vendeu em 24 dos 26 pregões da base — vender OBTC3 é o normal do papel — e a meta da previsão (−R$ 10 mi em 10 pregões) fica abaixo do que o grupo misto já vendia antes do salto do Itaú (−R$ 14,2 mi nos 10 pregões anteriores), então não separa o vendedor específico do padrão comum.

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